Когда фондовый рынок отступит, придёт время покупок: пять компаний к рассмотрению

Настроения стали слишком медвежьими. Пришло время готовиться покупать сентябрьский откат на фондовом рынке. Три причины, почему, и пять акций, которые следует рассмотреть.

Причина № 1: Evergrande-это не Lehman*

Lehman Brothers, лопнувший в 2008 году, потому что правительство США ошибочно полагало, что он слишком велик, чтобы потерпеть неудачу. Lehman продавал много несовершенных финансовых продуктов по всему миру, поэтому, когда он рухнул, это создало системные проблемы. Но это не относится к китайской компании недвижимости Evergrande, считает Эд Ярдени из Yardeni Research.

*Беспокойство инвесторов вокруг Evergrande началось на прошлой неделе, когда Министерство жилищного строительства, городского и сельского развития Китая сообщило банкам о том, что гигант недвижимости не сможет погасить свои долговые обязательства (около $300 млрд., при наличии всего около $15 млрд.) 20 сентября (прим. пер.).

Да, он пострадал от усиленного надзора китайского правительства, что кажется разумным, учитывая его размер и огромную долговую нагрузку. “Действия правительства направлены на создание социальной и финансовой стабильности. Они не хотят создавать хаос”, — говорит Ярдени.

Таким образом, китайское правительство вмешается, чтобы реструктурировать Evergrande, возможно, разделив его бизнес между другими застройщиками. “Когда это произойдет, фондовые рынки по всему миру должны испытать подъемы”, — прогнозирует Ярдени. Спады на медвежьем рынке, как правило, вызваны кредитными кризисами, но у Evergrande недостаточно международного влияния, чтобы вызвать их в глобальном масштабе, в отличии от Lehman.

“Нас неоднократно спрашивали, является ли вероятный дефолт Evergrande в Китае аналогом краха Lehman. Даже близко нет”, — говорит стратег Barclay Аджай Раджадхьякша. Его аргументы: на кредитных рынках нет признаков надвигающегося системного кризиса. Доходность корпоративных облигаций высока в Китае (что есть признак потенциальных проблем), но не в остальном мире. Мировые банки не отступили ни от рынка межбанковского финансирования, ни от кредитования в целом. “Просто нет условий для того, чтобы даже крупный дефолт стал аналогом Lehman в Китае”, — говорит Раджадхьякша.

Причина № 2: Настроения стали мрачными

Я регулярно отслеживаю настроения подписчиков в своем биржевом письме, посвященном акциям (ссылка приведена в биографии в конце этой колонки). Я использую настроения в качестве противоположного индикатора. Когда большинство людей настроены медвежьим образом, пришло время активизировать покупки. Так обстоит дело и сейчас. Конечно, никто не может “назвать” точное дно в распродаже. Многие счета, без сомнения, сейчас находятся далеко от «margin call», и продажи, связанные с этим, могут длиться в течение нескольких дней, что может усилить давление на цены.

Но настроения уже были достаточно мрачными на прошлой неделе, чтобы поддержать более агрессивные покупки. Например, коэффициент интеллекта инвесторов «Бык/ медведь» снизился до 2,26. Как правило, все, что ниже двух, предполагает, что люди достаточно напуганы, чтобы оправдать принятие решения на покупку. Это соотношение, вероятно, сейчас ниже двух, после продаж в понедельник.

Более того, индекс волатильности CBOE** Чикагской биржи опционов VIX, резко подскочил в понедельник до более чем 28, что значительно превышает его недавний торговый диапазон 15-20. Еще одним распространенным беспокойством в наши дни является понимание того, что сентябрь может быть не таким удачным в плане покупок месяцем для акций. Это правда. Однако так много людей говорят об этом, что, возможно, это означает, что этого не произойдет. У рынка есть особенность обманывать большинство людей большую часть времени.

**рассчитываемый с 1993 года Чикагской биржей опционов индикатор ожидания волатильности (изменчивости) рынка $VIX, называемый также “индексом страха”, отражает именно ожидания (настроения, пульс) рынка, а не то, что точно должно произойти (прим. пер.).

Мало кто упоминал об этом (или заботится об этом сейчас), но канал с малой капитализацией Russell 2000 находился в режиме коррекции уже в августе, упав более чем на 10%.

Причина № 3: Инсайдеры обладают более бычьим настроением

Когда инвесторы настроены по-медвежьи, а инсайдеры настроены по-бычьи, это хорошее время для активизации покупок. Технически, инсайдеры не являются откровенно бычьими, согласно соотношению продаж и покупок инсайдеров, отслеживаемому еженедельником Vickers Insider, опубликованным Argus. Соотношение продаж и покупок за восемь недель, которое они отслеживают, недавно упало до 3,04. Это выше уровня двух, который должен быть достигнут, чтобы инсайдеры стали откровенно бычьими. С другой стороны, этот показатель резко снизился с гораздо более медвежьего уровня 6,5 в феврале.

Короче говоря, настроения среди “знающих людей” или корпоративных инсайдеров заметно улучшились, поскольку индекс S&P 500 SPX и индекс Dow Jones Industrial Average DJIA выросли с февраля. Это произошло потому, что оценки прибыли выросли намного больше, чем акции. Инсайдеры видят это в своих собственных компаниях. Своими активными покупками они говорят нам, что акции не выросли достаточно.

Акции

Ниже я предлагаю три альтернативы: идите с качеством, идите с энергией (сектор, который особенно сильно пострадал, но все еще имеет хорошие фундаментальные показатели); и идите с “нуля”, инвестируя в качественные компании, которые ведут большой бизнес в Китае.

Microsoft

В корзине “идите с качеством”, я предлагаю Microsoft MSFT. Конечно, он не слишком сильно снизился — всего на 3,7% по сравнению с недавними максимумами. Но вы редко получаете большую скидку с качественными акциями, поэтому вам приходится брать то, что вы можете получить. Microsoft только что объявила о повышении дивидендов на 11% и масштабной программе выкупа акций на 60 миллиардов долларов.

Миграция хранения данных на облачных сервисах — это долгосрочный мегатренд, который будет помогать инвесторам Microsoft в течение многих лет. Это часть цифровой трансформации, охватывающей каждую компанию и каждую отрасль, утверждает генеральный директор Сатья Наделла.

По оценкам аналитика Goldman Sachs Кэша Рангана, в последнее время продажи Azure составляют 29 миллиардов долларов в год и ежегодно растут на 50% (корпорация Майкрософт не раскрывает цифры и не предлагает прогнозы Azure). Общая выручка выросла на 21% во втором квартале до 46,2 миллиарда долларов, а чистая прибыль выросла на 47% до 16,5 миллиарда долларов.

Энергия

Цены на акции энергетических компаний очень цикличны. Их судьба зависит от спроса на нефть и природный газ. Поэтому, когда возникают опасения по поводу глобального кризиса, инвесторы бегут. Но, учитывая все стимулы центрального банка и государственные расходы на поддержку экономики, рост будет с нами какое-то время.

ConocoPhillips COP — лучший друг дивидендного инвестора. Он приносит хорошую доходность в 2,9%. Но что еще более важно, он пообещал 10-летний план ограниченных инвестиций, устойчивого роста и стабильного возврата денежных средств акционерам. Эта часть “ограниченных инвестиций” звучит как негатив. Но ConocoPhillips будет инвестировать достаточно средств, чтобы увеличивать производство на 3% в год в течение следующих 10 лет. В ходе текущей распродажи ее акции упали на 10% по сравнению с максимумами в начале этого года.

Далее рассмотрим энергосервисную компанию Schlumberger SLB, акции которой упали на 28% ниже максимумов начала этого года. Поскольку компания Schlumberger настолько хороша в том, что делает, она является ведущей сервисной компанией для производителей энергии. Их расходы на производство будут продолжать расти по мере экономического роста и сохранения высоких цен на энергоносители, что является одной из причин, по которой аналитик Morningstar Престон Колдуэлл имеет пятизвездочный рейтинг в Schlumberger.

Начать с нуля

Часто при инвестировании выгодно стремиться к риску, а не уходить от него. Если вы считаете, что у вас хватит духу для такого стиля инвестирования, то рассмотрите две качественные компании, которые получают большую часть своих доходов в Китае.

Во-первых, рассмотрим Tencent TCEHY, китайскую компанию по игровым, социальным сетям и облачным сервисам. Его акции упали на 42% по сравнению с максимумами в начале этого года. У Tencent есть проблемы, выходящие за рамки системного риска в Китае, начатого Evergrande. Правительство усилило регулирование финтеха и игр, где силён Tencent.

Но ещё у Tencent есть пользовательская база в 1,3 миллиарда человек, которую нужно монетизировать. Например, он разрабатывает новые способы монетизации видео. Он выходит на зарубежный рынок мобильных игр. У него есть еще больше финтех продуктов для запуска. И Tencent выигрывает от того, что компании продолжают переходить на облачные сервисы.

“10-летняя выручка и скорректированный рост операционной прибыли остаются неизменными, и мы по-прежнему настроены оптимистично в долгосрочной перспективе”, — говорит аналитик Morningstar Челси Тэм, который оценивает токен в пять звезд.

Во-вторых, рассмотрим Yum China YUM, +1,10%. Его франшизы быстрого питания KFC, Pizza Hut и Taco Bell популярны в Китае. Акции Yum упали на 23% по сравнению с максимумами в начале этого года. Помимо беспокойства, связанного с Evergrande по поводу экономики Китая, возрождение Covid-19 тоже нанесло ущерб Yum. Но вирус не будет с нами вечно.

Кроме того, Yum может вести успешный бизнес с помощью онлайн-заказов и доставки. Yum достаточно сильный бренд, играющий на мега-тенденции роста среднего класса в Китае, которая сохранится, даже если китайскому правительству придется реструктурировать Evergrande.

Michael Brush for MarketWatch, Twitter @mbrushstocks.

https://clck.ru/XhhzJ